投资目的

释放影响投资的经济潜力

全球影响力投资网络为影响力投资提出了一个简明的定义:“对公司的投资, 组织, and funds with the intention to generate social and environmental impact alongside a financial return.”

然而, the definition of what truly encompasses impact investing remains the subject of much debate today, 如双底线(甚至三重底线), 负责任的投资, and values-based investing all have been used as a synonym for impact investing, 而在其他时候则是不同的策略. 投资者和其他利益相关者经常将缺乏普遍理解的术语作为影响运动发展的一个关键障碍. 本文旨在为金融顾问和投资者提供一个更好的了解投资工具的演变.

 
湾区委员会hg8868皇冠下载要感谢西部银行财富管理家庭财富顾问的合作和慷慨支持,以创建本报告.

hg8868皇冠下载还希望感谢以下评论者在整个研究过程中提供了宝贵hg8868皇冠下载和专业知识:Michael Forsey, 合作伙伴, Bay Area Equity Fund; Sidney Johnston, 执行董事, The Development Fund; Lenny Mendonca, 名誉主任, 麦肯锡 & 公司.

请注意

This report was created by the 湾区委员会hg8868皇冠下载 and commissioned by 西岸. 西岸, 子公司及附属公司, are separate from and not affiliated with the 湾区委员会hg8868皇冠下载. 该报告仅用于教育目的,不应被视为买入或卖出任何证券的建议, 或者是特定的投资策略. 西岸 does not necessarily endorse any of the investments discussed in the report. 每个投资者在投资前必须仔细考虑自己的具体财务状况和投资目标.

所有的投资都有风险,包括本金的损失. When redeemed, an investment may be worth more or less than the original amount invested. 本报告中讨论的投资类型可能具有独特的投资风险,应在投资之前加以考虑. 这些可能包括, 但不限于, 缺乏流动性, 缺乏二级市场, 以及特定的地理或行业风险.

西银财富管理通过西银及其各附属机构和子公司提供产品和服务.

证券是通过BancWest投资服务公司提供的, 注册代理/经销商, FINRA/SIPC成员和SEC注册投资顾问. Financial Advisors are Registered Representatives of BancWest Investment Services. 西岸 and its various affiliates and subsidiaries are not tax or legal advisors.

BancWest投资服务公司是西方银行的全资子公司,也是财富管理集团的一部分. BancWest公司是西方银行的控股公司. BancWest公司是法国巴黎银行的全资子公司.

2012年私募股权投资承诺的平均范围
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资本范围:描述不同类型的目的投资
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影响力投资行业的参与者
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地理焦点:何处投资
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Impact investing bridges the divide between philanthropy and traditional investing practices, bringing private capital to bear on social issues while generating financial gains.

Because impact investments can cut across asset classes and can have a wide range of financial 回报的期望, it can be difficult to categorize impact investments under one single umbrella. 通过广泛的影响投资者的调查, JP摩根和全球影响力投资网络(GIIN)估计,2015年全球影响力投资行业的投资资本增长到600亿美元, much of which is invested through private equity and venture capital funds.

Given that this amount represents only a small fraction of global investment activity, 许多来自多个行业的利益相关者都在努力吸引更多主流资本进入该领域,以在满足全球需求的同时实现利润. 行业估计,影响投资市场可能在短短几年内达到4000亿至5000亿美元, 为发展中国家和发达国家的社会和环境问题提供以市场为基础的新解决方案.

对影响投资的社会回报进行分类

Impact investments can span a wide variety of asset classes and geographic focuses, but their social impact targets can generally be grouped into three areas:

  1. 通过新产品或服务创造社会价值——可能对影响力投资者来说,最常见的主题是围绕一个议题领域组织活动. 共同的影响目标包括, 但不限于: sustainable agriculture and food systems; financial inclusion for marginalized individuals; educational opportunities; expanded access to low-cost health services; conservation of natural resources; clean energy; climate change mitigation; and access to safe drinking water.
  2. 为弱势群体创造新的就业机会——虽然新产品可以创造新的机会, 生产这些产品的公司并不总是雇佣当地工人. Microfinance investments are a classic example of providing small enterprises with an ability to scale and grow. Other investment types have targeted growing companies that employ low-income or low-skilled workers.
  3. 投资于特定地区——有一些有影响力的投资者,他们希望在全球特定的经济弱势地区发展公司, 但更多时候, 地理优先的影响是通过对实物资产的投资产生的. 这通常以住房的形式出现, through international property funds or domestic low-income housing tax credits.

将财务回报分类为影响投资

影响投资领域的早期研究指出了两种截然不同的投资者群体——他们的投资理念是“影响优先”,而另一种是“财务优先”.“影响优先的投资者寻求产生社会或环境回报,如果需要,往往愿意放弃一些财务回报——这些投资据说能产生优惠的回报. 金融优先投资者通常是商业投资者,他们在实现某些社会或环境目标的同时,寻求市场利率回报. These investors might look for commercial products that add social or environmental value (e.g., 发展中国家的太阳能灯),或者他们可能会对税收政策作出回应,这些政策为某些类型的投资提供补贴回报,否则就会提供低于市场利率的回报.g.为美国的经济适用房.S.).

这种分离, 但在考虑投资选择范围时仍然有用, does not necessarily mean there is or should be an impact-return trade-off in all impact investments. 事实上, 最近的两项研究发现,以市场回报率为目标的影响力投资基金的表现与传统的私募股权基金和风险投资基金类似:

  • In 2015, Cambridge Associates and GIIN launched the Impact Investing Benchmark. 针对1998年以来成立的基金, 影响投资基准的内部回报率为6.9%,与8.可比较的传统基金为1%
  • 沃顿社会影响计划(Wharton Social impact Initiative) 2015年对53家影响力投资私募股权基金进行了一项调查,旨在列举基金经理愿意在多大程度上牺牲使命来换取财务回报. These funds yielded approximately a 13% return (both realized and unrealized) between 2000 and 2014. 这一回报率几乎与所用的两个基准指数——罗素微盘/罗素2000指数和S&P 500.

将影响力投资引入主流

影响投资的财务回报的新标杆已经开始使行业摆脱零和思维,即财务回报必须用社会回报来交换. 然而, 许多结构性限制仍然限制着该行业的增长, and new investors to the field are still met with many questions and difficulties. 这些包括:

  • 在投资冲击时保留受托责任
  • 小规模冲击投资基金
  • 资金记录不足
  • 缺乏与现有资产配置框架的匹配
  • 衡量社会回报的复杂性

Impact investment funds and the 组织 that are thought leaders in the impact investing space, 包括GIIN, B实验室, 以及阿斯彭发展企业家网络, 随着影响力投资开始深入机构投资者和慈善团体的资产配置理念,它是否发挥了关键作用. 影响基金——大部分的影响投资资金被放置的地方——可以开始以一种更有战略意义的方式将资金引入市场, 而服务提供商——他们正在为财务和社会回报数据带来一些整合措施——有机会形成更有意义和更强大的网络.

Government has also played a key role in building the impact investing industry into what it is today. 《hg8868皇冠国际》(Community Reinvestment Act)和税收抵免项目制度等政策为有针对性的影响投资创造了需求和激励. 另外, 海外私人投资公司(OPIC)等国内政府组织和其他大陆的多边开发银行多年来一直在进行有影响力的投资. 展望未来, 公共部门可以继续在许多对投资者和政府都很重要的问题之间创造协同效应和协调.

以下是影响投资领域结构调整和公共政策调整的建议,所有这些都将有助于为影响投资创造一个更强劲的市场.

1. 对影响力投资基金进行更好的细分

许多基金将自己归类为影响力投资者,这在一定程度上加深了人们对真正意义上的影响力投资的误解. 事实上, these funds operate across a wide spectrum of investment philosophies. 在JP摩根/GIIN的调查中, 55%的受访者将目标定为市场回报率, 27%的公司的目标回报率低于市场回报率, 18%的人专注于资本保全. 这些受访者中的每一个都属于影响投资的范畴,就像它现在所处的地位一样——因为每一个都结合了社会和财务回报的某些方面. 然而, 如果该行业能够以一种更具战略意义的方式将自身分割开来,那么主流投资者可能会对该行业产生更大的理解, 将那些能够产生与其他传统投资相当的回报的资金和投资机会,与那些开始用财务回报换取社会回报的投资机会分开.

2. 将具有类似投资和影响目标的基金集中起来

小规模的交易规模和加强尽职调查的需要继续是影响投资行业增长的限制因素. To entice large institutional investors to make larger capital contributions, funds with overlapping investment philosophies and impact objectives should explore consolidation. Fund collaboration and partnership is not common practice today in the traditional investment space, as it would require fund managers to share some of their investment decision-making authority. 哪个更有可能, 然而, 创投的影响是“基金中的基金”吗,通过这种方式,大的投资可以变成一个大的基金,然后再把许多小的投资变成单个的影响力基金.

3. 同意一套关于影响度量的共同价值观和原则

While significant progress has been made through IRIS (Impact Reporting and Investment Standards) and GIIRS (Global Impact Investing Rating System)—two systems for measuring the social impacts of companies and investment funds—a more uniform system for measuring and reporting social and environmental impact is needed; until it is achieved, 投资者将继续纠结于社会影响的意义. 根据摩根大通/GIIN的调查, only 27% of respondents use the same metrics to measure social returns for all companies across the portfolio, and more than 30% track impacts through proprietary frameworks that are not aligned with external standards, 像虹膜. It may be impossible to boil social impact down into a single number or metric, 但我们有机会就针对每只基金的一套有限的通用措施进行报告,而不会给基金经理和财务顾问带来额外的成本和责任负担.

4. 利用慈善在影响投资领域的作用

慈善投资可以用来帮助社会企业(结合商业和社会目标的公司)成长,使其商业模式和影响理念能够被传统投资者证明. 它们还可以提供投资类型,通过贷款担保或首次亏损分层投资,促进更传统的资本进入市场. 对社会企业进行投资的基金会在投放资金之前也要完成广泛的尽职调查, which could be leveraged to lower due diligence costs for the entire impact investing sector. 利用现有的影响力投资行业网络, 如GIIN, 基金会的影响投资数据可以与主流投资者共享,以传播交易结构的最佳实践, 回报的期望, 和影响测量.

5. Continue to revise public policies that can restrict the flow of capital into impact investments

在过去的几年里, federal policies for foundations and pension funds have made it easier for capital to flow to impact investments. National policy should continue to be adjusted to bring more capital to bear on social issues, 这可能有两种形式:

  • 为符合《hg8868皇冠国际》(CRA)信贷条件的影响投资提供更清晰的要求. 目前, CRA的投资需要与地域联系起来, 因此,大型银行机构很难投资于不关注单一国内地理区域的影响力基金.
  • Broaden the reach of the Small Business Investment 公司 (SBIC) Impact Fund. 有资格成为SBIC影响基金, impact funds must target 50% of their invested capital toward a distinct impact sector, 经济陷入困境的地区, 获得联邦政府奖励的早期公司, 或者节能投资. This limited menu of options disqualifies many impact funds that have broader impact philosophies.

6. Provide public sector investments alongside impact investments through innovative mechanisms

创新的投资结构和公私伙伴关系最常用于解决家庭住房问题, 纽约市收购基金和湾区交通导向经济适用房基金为公共资金的使用提供了最佳实践,以刺激主流影响投资. These flexible structures utilize funding from government to reduce risk for mainstream investors.

公共部门还可以通过对投资者的税收优惠,促进对早期高影响力公司的投资. 这与低收入住房税收抵免(Low Income Housing Tax Credit)和新市场税收抵免(New Markets Tax Credit)补贴低收入社区投资的方式非常相似, 对那些投资于希望创造公共利益的初创公司的投资者,也可以提供类似的信贷. 在英国, 根据社会投资税收减免计划进行符合条件的投资的投资者可以从他们的所得税中扣除30%的投资成本.

7. Create policy guidance to bring impact metrics into mainstream financial reporting

财务会计准则委员会为美国的传统公司制定公认会计原则(GAAP).S., 而国际会计准则理事会则确保国际市场财务信息的可比性. There is no similar standard-setting body that creates principles that apply to all social enterprises. For the sector to achieve the transparency and accountability it needs to attract mainstream capital, 应制定更加统一的会计准则,特别是对在利益公司法律指定下经营的实体. 目前, many impact enterprises willingly enroll in GIIRS impact measurement; 然而, 应该通过公共政策强制实施某种形式的影响追踪.